“比王”再出手！四度回购斥资18亿，不惧股价新高，什么信号？多家券商上调

“王弼”又回购了！

6月13日收盘后，比亚迪发布回购公告，称当日回购约295万股a股，耗资约10.35亿元。至此，比亚迪总回购金额约为18.1亿元，已达到此前回购公告中的意向金额范围。

同一天，多家券商将比亚迪的融资转化率从60%下调至0%。券商人士对中国记者表示，此举主要是为了券商控制风险，而不是为了客户，影响了资金使用效率。但值得注意的是，比亚迪股价全天小幅波动，最终收跌，成交额125.7亿元。

比亚迪从5月11日开始迅速崛起。短短一个月，其股价涨幅近50%，市值飙升超3000亿元。市场情绪受到极大刺激，多家机构表示比亚迪有进一步上涨空间，其中有券商认为公司目标市值有望达到1.43万亿元。

比亚迪再次回购。

6月13日，近期走势强劲的“王弼”比亚迪早盘继续飙升，一度上涨2.88%，盘中创下358.86元/股的历史新高。午后股价下跌，收于348.8元/股，与前一交易日持平。但值得注意的是，比亚迪营业额突破100亿元，达到125.7亿元。

今年4月22日，比亚迪发布回购公告，称拟回购股份，用于实施“0元”员工持股计划。公司拟使用自有资金18亿-18.5亿元回购股份，最高回购价格为300元/股。

6月1日，比亚迪启动回购，当日以集中竞价方式回购145万股，占总股本的0.05%。交易价格在293.37元/股-300元/股之间，交易总金额为4.33亿元。

6月2日，比亚迪股份在HKEx发布公告称，将耗资2.16亿元回购72.04万股a股，每股价格为300-299.24元。

自6月6日以来，比亚迪股价一直在回购价格上限300元/股上方运行。6月8日晚间，在股价已经在回购价格上限上方运行三天的情况下，比亚迪宣布将回购价格上限从300元/股上调至400元/股。6月10日晚，比亚迪股份在HKEx再次发布公告。6月10日，公司斥资1.26亿元回购38.44万股a股，回购价格在321.7元至332.97元之间。

6月13日，比亚迪股份在HKEx发布公告称，回购约295万股a股，回购价格从344.33元至358.58元不等，耗资约10.35亿元。

截至6月13日，比亚迪总回购金额约为18.1亿元，已达到此前回购公告中的意向金额范围。

多家券商将比亚迪的融资转化率从60%下调至0%。

此外，比亚迪在6月13日也迎来了一些变数。

6月13日上午，某客户收到券商短信:2022年6月13日，您信用账户中持有的比亚迪转换率由60%降为0%。请注意保证金可用余额的变化。

随后，某券商中国记者发现，中信证券、广发证券(行情000776，诊股)、长江证券(行情000783，诊股)等券商已将比亚迪的融资转化率降至0%。对此，多位券商人士向中国记者表示，之所以将比亚迪的融资转换率下调至0%，是因为根据融资融券实施细则，需要将静态市盈率超过300倍或负数的股票转换率下调至0%。

那么，影响有多大呢？一家头部券商的二合一工作人员表示，对于券商来说，控制风险就相当于不允许客户用高价股做抵押继续加杠杆。对客户来说，就是拿着这个标的做抵押，既不能转化为保证金，也不能融资买入，影响资金使用效率。

她举例说，1,000 W中国平安股票折算率0.7，折算成保证金就是700w。按照1:1，可以融资买700万；1000w比亚迪的股票，折算率是0，对保证金的折算率也是0，融资买不到。

机构纷纷上调比亚迪目标价。

比亚迪从5月11日开始迅速崛起。短短一个月，其股价涨幅近50%，市值飙升超3000亿元。市场情绪受到极大刺激，多家机构表示比亚迪仍有进一步上涨空间。

据悉，近一个月来，包括天风证券、中信证券、国源国际、华创证券在内的近20家境内外机构对比亚迪进行了评级，评级均为“买入/增持/推”。

6月9日，国泰君安研报称，比亚迪新车型点燃市场热情，维持2022-2024年EPS 2.34、3.80、6.29元。参考2022年行业平均估值3.4X PS，公司上调目标价至395元，维持增持评级。预计比亚迪全年新能源销量有望达到160万辆以上。

6月13日，中信证券最新研报称，未来公司将完善模型矩阵，提升品牌定位，为全球化、智能化提供支撑。“三合一”将逐步打开公司新的增长空间，公司目标市值空间有望达到1.43万亿元，对应A/H股目标价481.1元/562.6港元。

中信证券表示，考虑到公司未来电池和半导体电气化供应链的价值，采用了分部估值法。汽车业务方面，我们预计2023年销量约为250万辆，其中腾势+高端品牌销量超过30万辆，预计销量为20万辆。我们预计2023年公司汽车业务收入约3800亿。综合考虑特斯拉、蔚来、理想、小鹏PS估值倍数以及公司“三资化”进程，我们给予公司2023年汽车业务2.5xPS，对应市值9500亿。电池业务方面，我们预计2023年公司市场份额约为当代安培科技有限公司的1/3。考虑到公司外部供货的加速，与行业竞争对手CTB(电池底盘一体化)相比，技术红利有望实现盈利。该业务的合理市值也取当代安培科技有限公司目前市值的1/3，约3500亿。半导体+电子业务用市值乘以持股比例判断市值约1000亿。综上，考虑到公司未来的高端化、全球化、智能化，公司合理市值有望达到1.4万亿元。

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