大亚圣象0009102022年一季报点评：一季度由盈转亏看好疫情后需求回

发布公司2022年第一季度报告2022年一季度，公司实现营收13.23亿元，归母净利润—2200万元，归非母净利润—3200万元一季度房地产行业开局平淡，老旧小区改造可能带动木地板市场需求2022年1—3月，全国房屋竣工面积16929万平方米，同比下降11.50%由于竣工需求下降和疫情，家装建材全年开局平淡据中国林产工业协会统计，2021年，全国具有一定规模的企业木地板，竹地板总销量约为4.13亿平方米，同比增长约0.39%木地板主要用于城市房产的装修中国房地产存量市场巨大，二手房交易直接带动了房产二次装修和木地板的需求但是，在住房超过一定使用年限后，也需要重新铺设地板国务院印发实施的《关于全面推进城市旧社区改造的指导意见》指出:力争2025年底前基本完成2000年底前完成的城市旧社区改造任务，投入廉租房，公租房，棚户区居民住房改造，农村危房改造和游牧民定居等资金，，这可能会推动木地板市场的新需求费用率小幅上升，负债率小幅下降，资产质量进一步优化费用率方面，2022Q1公司期间费用率24.82%，销售费用率9.34%，管理费用率12.93%，R&D费用率2.16%，财务费用率0.39% 盈利能力方面，2022Q1毛利率22毛利率下降可能是因为人造板利用率低，材料价格上涨2022Q1公司经营性现金流量净额为—5200万元，资产负债率为32.30%，手头现金为21.46亿元其整体表现还是比较稳定的建议:2022年一季度疫情反复，下游地产需求不足，原材料成本上涨等因素使得一季度业绩下滑作为中国人造板行业的领军企业，大亚图标以地板和人造板为核心目前拥有8000万平方米地板年生产能力和155万立方米中高密度板，刨花板年生产能力具有规模化生产能力和较强的市场竞争力据预测，从第二季度开始下游需求的恢复将使公司的业绩有望上升预计2022—2024年，公司营收分别为94.94，103.39，113.01亿元，归母净利润分别为7.02，7.90，8.75亿元，对应PE分别为6.81，6.05，5.46倍，首次给予买入评级风险:房地产需求不及预期，原材料价格飙升

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