券商资管结构优化成效显著私募存量规模降至7.3万亿元

虽然券商及其资产管理子公司的私募资产管理规模已缩减至7.32万亿元，但由于其主动管理能力的不断提升，券商的资产管理业绩仍表现出韧性此外，在资管新规实施的背景下，券商资管加速向公募转型，也在一定程度上提升了资管业绩

证券公司的资产管理表现出弹性。

目前证券公司资产管理仍以私募为主中基协最新数据显示，前三季度，券商及其资产管理子公司设立的私募资产管理产品总规模为1902.68亿元，同比下降21%截至9月底，券商及其资产管理子公司私募资产管理产品存量为7.32万亿元，较2021年末下降4.76%虽然券商私募资产管理规模持续下降，但结构优化效果显著以主动管理为代表的集合资产管理计划规模已经超过基于通道业务的单一资产管理计划

业绩方面，在前三季度证券行业整体业绩承压的情况下，41家上市券商共实现资产管理业务净收入336.1亿元，同比微降3.92%，是除投行业务外，券商主营业务收入同比降幅最小的线对于收入下降的原因，国泰君安证券非银金融行业首席分析师刘新齐表示，前三季度由于市场回调，资产管理费率出现回调，最终导致业务收入同比下降

与此同时，上市券商资产管理业务收入继续分化前三季度，41家上市券商中，25家上市券商资产管理业务净收入同比增长，22家公司业务收入同比增速超过10%，不过，也有16家上市券商该项业务净收入同比下降经纪公司之间的竞争变得更加激烈国信证券，华泰证券，CICC，申万宏源，中信建投的资产管理业务净收入均同比增长，而另外两家头部券商的资产管理业务净收入同比下降超过30%

未来证券公司私募管理业务仍将面临规模增长的压力业内人士分析认为，一是资产端仍有部分长期股权资产难以处置，需要逐步减少，第二，负债端主动管理业务能否完全弥补收缩的通道业务，未来仍值得关注

或者由于缺乏公募基金牌照，大规模产品转型面临挑战。

不少券商已将公募作为资产管理的重点方向，券商公募基金规模已超过1.1万亿元。

可是，券商在向公募基金渗透的同时，也面临着挑战Wind数据显示，按基金转型生效日期计算，截至11月3日，已有49家券商及其资产管理子公司完成228只大类产品的公募转型，其中，2019年至2021年分别完成9款，45款，98款，今年以来已有76款

2018年，证监会发布《证券公司大额集合资产管理业务适用lt，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，《操作指引》提出具有公开募集基金管理资格的证券公司，应当向中国证监会申请将相关大型产品变更登记为公开募集具有匹配风险收益特征的基金对于未取得公开发行基金管理业务资格的证券公司，证券公司应当就本大集合产品向中国证监会提交合同变更申请，合同期限原则上不超过3年如果标准化大型产品的3年合同期尚未转为公募基金，将适时采取规模控制等措施

在参与公募转型的49家券商及其资产管理子公司中，约有41家公司尚未获得公募基金牌照今年8月以来，首批完成公募转型的9只券商大集合产品中，7只产品已满3年，2只产品将于今年11月底前到期，共涉及5家券商及其资产管理子公司其中，郑东资管，国泰君安资管获得公募基金牌照，两家公司4只产品转型为公募基金，中信证券，光大资管，广发资管5只产品已经到期或即将到期3年

对于到期产品，券商也陆续发布了关于延长公募产品存续期的公告，将存续期延长至2023年12月31日以完成公募转型的首只中信证券6个月滚动债券型集合资产管理计划为例在该产品3年到期之际，中信证券针对该产品发布公告称，将存续期限由自本次资产管理合同变更生效之日起，存续期限不得超过3年延长至自本次资产管理合同变更生效之日起至2023年12月31日止

目前，证券行业获得公募基金牌照的券商及其资产管理子公司仅有14家中证协2021年专项问卷调查数据显示，在有效回复的券商中，有49家是已经获得，正在申请或计划申请公募基金管理资格，有23家将缺乏公募基金管理资格或公募相关问题视为新规过渡期后的最大挑战

事实上，《操作指引》还指出，鼓励未取得公开募集基金管理资格的证券公司，通过将大型集合产品的管理人变更为其持股的基金管理公司，并变更登记为公开募集基金，提前完成大型集合资产管理业务的规范。

可喜的是，今年以来，政策持续助力公募基金行业高质量发展，积极培育专业资产管理机构，扩大公募基金管理人队伍，调整优化公募基金牌照制度，适度放宽公募牌照数量限制一参一控一证正式落地上述公募转型产品存续期延长至2023年12月31日，也为券商申请公募基金牌照提供了更多的时间和空间

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