五大上市险企一季度成绩单背后：寿险、车险为何回暖？

近日，A股五大上市险企一季度保费成绩单出炉。数据显示，中国人寿、中国平安、中国人保、新华保险、中国太保合计实现原保险保费约1.06万亿元。

总体来看，一季度，上市险企寿险业务逐步回暖，财险业务延续稳健增长态势。与此同时，保险股也出现较强反弹。

寿险业务回暖

保费“两升三绛”

一季度时值寿险行业传统“开门红”，A股五家上市险企寿险整体回暖，保费增速呈现“两升三降”的态势。

数据显示，一季度，中国人寿保费收入为3272亿元，同比增长3.9%；平安人寿保费收入为1717.67亿元，同比增长5.63%；人保寿险保费收入为594.14亿元，同比下降0.6%；新华保险保费收入为647.72亿元，同比下降0.18%；太保寿险保费收入为969.10亿元，同比下降2.6%，降幅最大。

国泰君安刘欣琦团队在研报中提出，中国人寿较早启动“开门红”带来个险新单的快速增长，平安人寿得益于银保需求旺盛带来的新单高增；三家负增长的公司，预计主要为减少趸交业务导致新单承压以及续期业务仍面临部分退保压力影响。

数据显示，平安寿险及健康险实现新业务542.88亿元，同比增长9%，其中个人业务新业务同比增长10%。

华泰证券分析，个人业务新单保费10%的同比增速，反映了代理人质态的改善。虽然代理人流失的情况在2023年可能仍将持续，但幅度有望继续收窄，预计未来代理人产能提升将抵消人力数量下降的影响，驱动新业务价值恢复增长。

财险业务增长稳健

非车险保费增速超车险

财险方面，保费收入增速仍保持较高水平。

数据显示，一季度，人保财险、平安产险和太保产险分别实现保费收入1676.41亿元、769.58亿元和575.43亿元，同比增幅分别为10.19%、5.40%和16.76%。

分业务来看，一季度，财产险公司车险业务回暖，非车险业务延续高景气。车险方面，人保财险车险业务保费收入679.33亿元，同比增长6.5%；平安产险车险业务保费收入500.25亿元，同比上涨6.2%。非车险方面，人保财险信用保证险保费收入同比增长26.7%，农险保费收入同比增长23.2%；平安产险非车险保费收入为201.5亿元，同比增长7.89%。

财通证券分析师夏昌盛认为，在一季度中国汽车销量同比下降6.7%的情况下车险业务仍实现了平稳增长。预计车险量价齐升逻辑仍将延续，一是在扩大内需的战略下，汽车消费支持政策有望继续加码；二是新能源车渗透率持续提升，可能驱动车均保费向上。大型险企凭借数据、定价、服务等优势，增速有望高于行业平均水平。

保险股价上涨

分析称后续估值修复空间大

今年以来，A股市场保险板块出现较强反弹。据wind数据显示，截至20日收盘，今年以来，保险板块共计上涨6.80%，近20日上涨7.30%。

对于保险股上涨原因，东吴证券研报指出，主要系宏观预期持续向好，资产端复苏仍为当前上涨核心逻辑，长端利率仍是胜负手，关注3.0%整数关口信号意义。2023年一季度中国GDP同比增长4.5%，政策密集披露窗口期，正加速保险股反弹空间。从负债端角度来看，负债端拐点正在验证，二阶段开门红叠加评估利率下调预期催化短期业务炒停，3月以来高频数据显示个险和银保价值同比继续改善。

方正富邦基金认为，从估值角度来看，保险板块依旧处于底部位置，后续估值修复空间大。目前保险板块正处于顺周期估值修复阶段过渡期，看好后续经济持续修复带动的贝塔行情。

那么，当前是否适合投资保险股？川财证券首席经济学家陈雳对中新经纬表示，保险股其实比较适合中长期投资，突发性事件以及险企自身的再投资能力都是投资者需要关注的重点。从概率上来讲，其实每年四季度保险股的历年上涨概率会更大一点，当然也不能完全刻舟求剑，需要结合保险行业整体保费收入和盈利情况以及个股的估值情况来做判断。当前条件下，一些国字头的保险龙头企业受市场关注度较高。

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