特锐德式“没赶上趟”：充电业务仍是“亏本生意”，营收难以覆盖成本坏账风险

近段时间以来，新能源车产业链上的相关上市公司股价走势大多走出了独立行情，远远强于大盘走势不过也并非所有产业链上的公司都能享受市场的热捧，比如特锐德

据中国充电联盟，截止到2021年6月，全国充电运营企业所运营充电桩数量超过1万台的共有11家其中，特锐德子公司特来电新能源有限公司的运营数量为22万台，市场占有率持续居于首位

虽然特来电在充电桩领域持续居龙头地位，但特锐德股价走势却表现平平，在今年1月29日到达41.50元/股的高点后，便一路下挫至5月份方才企稳并开始上涨，但仍未突破前期高点截至7月29日收盘，特锐德报收29.7元/股，总市值为309亿元

资本市场的反应，或与特来电久久无法兑现的业绩有关。

成本与营收的偏离

据特来电APP，目前在运营的充电桩类型分为直流桩及交流桩其中，直流桩额定功率在45kw—135kw，15kw—60kw，50kw—150kw，60kw—180kw这些区间，这类桩也被用户称为快桩交流桩的功率则在7kw，用户称之为慢桩

从成本上来看，据国盛证券研报，仅单桩的造价成本，7.5kw的慢桩造价为4000元，50kw的快桩造价在6万元其中，不考虑用地的年均固定成本分别为900元，1.43万元那么，特来电的充电收入能否覆盖成本

从特来电APP上可知，特来电充电站向用户收取的费用由电费及服务费构成，此前有客户在特来电APP上表示电费太贵，特来电对此回应称，充电费高低取决于场地方接入电价，是按场地方的接入电价向客户代为收取，也就是说，在电费固定且是代收取的前提下，特来电的收入主要依靠服务费。

以广州区域为例，据特来电APP，平台收取的服务费在0.1元/度—0.6元/度以续航能力较强的小鹏p7为例，该车的NEDC综合续航为706km，电池容量为81kwh，照此计算，充电桩给该车充电时最多可收取8.1元—48.6元的服务费，以6万元/台的50kw直流桩成本计算，充电次数在1234次—7407次可收回成本据特来电天猫旗舰店的产品信息，快充充电桩的机械插拔寿命为大于10000次，也就是说，若服务费在0.1元/度，充电枪在到达10000次的插拔次数时，除去成本的收入仅259元

而上述推算只是理想状态，从特来电APP评论区可知，前往充电站充电的用户大多是小车车主据国盛证券研报，出租车及网约车的年充电需求为14040kwh，年运行天数为360天，计算可知日均充电需求为39kwh，同理可算出私家车的日均充电需求为25kwh若按照0.1元/度的服务费来算，这两类车插拔一次的服务费约在2.5—3.9元，即6万元/台的50kw直流桩需插拔15384次—24000次方能收回成本，这还未算上不考虑用地的年均1.43万元的固定成本

事实上，0.1元/度的服务费并非最低价除特来电APP外，星星充电APP，快电APP上也有运营特来电的充电桩，但服务价格则存在差异以广州市海珠区沥滘建和特来电充电站为例，在2021年7月23日16时，特来电APP上的充电价格为1.3元/度，快电APP的价格则低至1.0348元/度

另据快电APP上的运营信息，包括特来电在内的充电桩，平台多次会将服务费的收费标准设置为0元/度除此之外，快电APP还经常开展一元充满一辆车的活动，于每日11点，16点，23点秒杀充电服务满减券动汽车服务有限公司通过App发布一则严正声明称，今年以来，个别充电运营商引入野蛮资本大搞1分钱充电，0服务费等低价促销和恶意竞争，严重扰乱了山东区域正常充电市场秩序，误导电动汽车车主充值充电，给新能源汽车和充电设施发展带来不良影响对此，国网称，为维护山东充电市场的健康稳定，坚决抵制野蛮资本扰乱充电服务市场，自6月8日起，全省部分充电站服务费价格调整为0.1元/度起

充电桩既有公共服务属性，又有商业利益诉求目前特来电的现状是，市场占有率第一，稳居龙头位置，但是也陷入了盈利的困境，这对于特来电及母公司特锐德来说，都是一种考验和煎熬，而特锐德选择将特来电分拆上市，或是其解决资金饥渴的手段之一最近几天，特来电收到2.85亿元增资款，拟通过增资扩股方式引进普洛斯，国家电投，三峡集团等战略投资者

不断累积的坏账风险

那么，依靠微薄服务费来获取收入的特来电，盈利情况如何。

特来电于2014年成立，在2020年以前的财报中，特锐德均未披露该公司的营收及净利润情况公司董事长于德翔仅于2019年4月对股东表示，特来电在前四年累计亏损6亿元后，已于2018年跨过盈亏平衡线而特锐德于2009年上市，从上市年份至2013年的净利润合计也仅4.9亿元

虽然财报未披露特来电2018年及2019年的营收及净利润数据，但或可根据其他子公司的经营情况推算出来。

2018年—2019年，特锐德营收59亿元，67亿元，净利润为1.7亿元，2.7亿元，同期特锐德披露的主要子公司的合计营收分别为57.6亿元，96.1亿元，合计净利润分别为1.69亿元，3.5亿元据此可以推算出，同期特来电的营收空间在1.4亿元，—29.1亿元内，净利润空间则在0.01亿元，—0.8亿元内，另据财报，在2018年1.4亿元的营收内，还有5000万元系特来电供应商上期债务豁免所致

可以看出，特来电的盈利能力较弱，在经历2018年的短暂盈利后，2019年复又亏损，并将亏损势头延续至了2020年据2020年财报，期内特来电营收15亿元，净利润为—7769万元

而在加码充电业务后，特锐德的资产负债率也在急剧攀升2018年—2021年一季度，特锐德的资产负债率分别为73%，75%，68%，66%，现金流量比率分别为0.09，0.04，0.02，—0.05，偿债能力持续变弱同期投资活动产生的现金流净额分别为—13.8亿元，—4.6亿元，—5.7亿元，—0.8亿元，而同期的经营性现金流净额分别为7.9亿元，3.9亿元，1.6亿元，—5亿元为填补窟窿，特锐德累计定增募资19.1亿元其中，除了2015年11月定增的两笔合计8.8亿元的资金用于购买资产外，剩下的11.1亿元，则是为了补充流动资金及服务充电业务但巨额的投资并未带来正向的盈利，特来电仍在亏损，换一个角度说，特来电正在持续拖累特锐德

另外，特锐德整体的财务状态也不乐观，坏账风险进一步累积。

据特锐德2020年年度报告，期内特锐德的应收账款账面余额为51亿元，占营收的比例为68%，其中坏账的计提比例为10%，达5.5亿元，占同期净利润的323%，可见应收账款坏账风险大幅影响了业绩另外，从应收账款的账龄来看，超过1年以上的应收账款达17亿元，超过2年以上的则达8亿元

从客户的性质来看，前五大客户的应收款合计余额仅3.6亿元，也就是说，一些小型的，偿还能力不确定的客户，占用了特锐德大量的应收账款同时，特锐德将账龄细分为了6档，计提比例缓步增加，而此举可以尽可能少地计提当期坏账，从而减少对净利润的影响

同时，特锐德还在2019年及2020年出现了高额的信用减值，而这项减值在2019年以前的财报中还未出现过根据特锐德财报中披露的会计政策，债务人出现财务困难或破产等，可作为金融资产已发生信用减值的证据与计提坏账为防范风险的目的不同，信用减值代表公司的金融资产出现了实实在在的损失

据财报，2019年—2020年，特锐德包括其他应收账款坏账损失，应收账款坏账损失，商业承兑减值损失在内的合计信用减值损失分别为1.2亿元，1.4亿元，其中，以应收账款坏账损失的比例居多，分别占比62%，100.04%，出现了比较大幅的增长。

而特锐德应收账款带来的风险还在加剧，据2021年一季报，特锐德应收账款为44亿元，占当期营收的338%，应收账款周转率低至0.238次。

对于文内涉及的相关问题，《投资者网》致函向特锐德求证，暂未获得回复。

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