运费节节攀升油轮股涨上天

今年以来，全球股市动荡，一度辉煌的科技股陷入下跌，而油轮股是为数不多的表现非常好的板块。

受益于成品油轮运价持续上涨，a股油运三剑客招商南油，中远海能和招商轮船最近上涨，上个月分别上涨81%，28%和18%，自今年年初以来分别上涨71%，71%和47%

与此同时，一些美国油轮股票也受到市场追捧天蝎油轮公司美国)和阿德莫尔航运公司(ASC美国)在过去一个月分别上涨了34%，37%和12%，年初至今分别上涨了68%，160%和106%

从当年的表现来看，天蝎油轮是业内最美男孩可是，与业内许多股票一样，天蝎油轮的市盈率TTM仍处于亏损状态，这意味着该公司近几个季度的业绩一直不佳

为什么市场如此青睐这些表现不佳的股票在成品油轮运价持续上涨的背景下，天蝎油轮等公司的业绩能否逆转

市场驱动因素

事实上，天蝎油轮等油轮股近期的上涨受到多重因素的提振。

航运需求旺盛。

全球对燃料的需求已恢复到疫情爆发前的水平，但发达国家炼油能力不足加剧了柴油和汽油的高价格和短缺。

智能财经APP了解到，伴随着美国进入夏季旅游季+驾车季，汽油平均价格达到创纪录的每加仑4.60美元上周末，英国汽油和柴油价格飙升至新纪录，每辆家用汽车的柴油成本有史以来首次超过100英镑

成品油价格高企也刺激了生产过剩地区向生产短缺地区运输成品油的需求，油轮运费持续上涨。

5月份成品油价格指数上涨16%，4月份涨幅高达36%，2月和3月分别上涨31%和26%。

图表来自:金融形势英语

根据消息显示，新冠肺炎疫情导致美国大量炼油产能永久性减少，未来几年产能不足的局面可能会持续，支撑成品油价格继续上涨大多数新增炼油产能位于中东和亚洲，这将有助于提振中长途油轮运输需求

过去几个月，成品油利润率大幅上升，进出口国成品油价差进一步拉大，也抬高了运费上限。

此外，天蝎油轮公司在第一季度财报中提到，全球成品油库存较低，这也提振了成品油航运需求。

运输距离增加

值得关注的是，俄乌冲突打乱了原油和成品油的供应体系，也改变了贸易路线。

根据消息显示，俄罗斯是主要的原油生产国之一，也是主要的原油和成品油出口国之一如下图所示，俄罗斯的海洋能源大部分出口到欧洲，亚洲国家也占很大比例

由于西方国家禁止进口俄罗斯能源，可能会刺激行业运输距离增加，因为欧洲国家需要从更远的地方进口能源，俄罗斯产品也需要出口到更远的地方。

新造船产能紧张

从供应方面来说，新油轮的供应也会影响市场平衡。

申宏源表示，从短期供应来看，新增成品油轮订单仅占运力比例的5%，处于历史低位再加上新环保法规的收紧，老船将被淘汰从中期来看，二手油轮的性价比仍然高于新油轮，新成品油油轮的订单很难增加

此外，长期来看，新造船价格上涨，集装箱和LNG船需求大幅增加，油轮难以与高附加值船型竞争，新增油轮数量有限。

总而言之，从供给端来看，新增成品油船数量有限，有利于维持较高的成品油海运价格。

业绩大幅提升，前景乐观。

高运费也给油轮公司带来了回报，季度业绩明显改善，也给投资者带来了信心。

以天蝎油轮为例，公司今年一季度营收1.74亿美元，同比增长29.7%，虽然仍亏损8440万美元，但同比收窄35.35%该公司还在第一季度出售了一些船只，以增加流动性

TCE收入，即船舶收入减去航次费用，是衡量航运公司业绩的一个很好的指标。

数据来自:天蝎油轮财报

天蝎油轮表示，今年第一季度，TCE收入从去年同期的1.328亿美元增加了3920万美元，达到1.72亿美元，平均每日TCE收入从去年同期的11，166美元增加到15，415美元。

Scorpion Tanker指出，TCE收入反映了成品油轮市场的改善，尤其是在第一季度末，因为成品油需求改善，成品油航运需求上升，以及俄乌冲突导致的航运距离延长相比之下，2021年第一季度，原油和成品油的需求仍然较低，世界上大多数国家继续实施限制措施来控制病毒的传播

哪些股票值得关注。

多家机构认为，成品油轮已经进入景气周期，景气度有望超过2015年水平那么，哪些美国油轮股值得关注

Seekingalpha作家克莱门特·莫利斯说，航运是一个高度商业化的行业，一家公司的产品与竞争对手的产品几乎一样因此，在评估公司的运营绩效时，应考虑车队的规模和类型

根据消息显示，LR2油轮是业内最大的成品油轮，通常用于长途贸易航线Scorpion油轮是这一细分市场中最大的玩家，拥有40辆LR2，其次是Torm的15辆和Hafnia的6辆

LR1加油机用于与LR2加油机类似的航线，但它们具有更大的灵活性，可以覆盖传统上由MR .主导的航线该细分市场中最大的参与者是HafniaTorm过去一年的表现最好

MR油轮是成品油轮领域的主力军，由于其出色的灵活性，它覆盖了大部分贸易航线Torm是这个领域表现最好的，其次是Hafnia

轻便船主要用于沿海短途贸易航线，主要用于在欧洲港口运输产品或用于地中海贸易，仅占行业的一小部分Torm在这个领域的表现一直相当不稳定，而Hafnia的表现相对稳定

综合业绩和风险收益等因素考虑，莫利斯看好以下四只股票:

数据来自:Seekingalpha，Tipranks

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